Управление риском

Понятие риска

Методы

Инструменты

Модели

Примеры

-

Финансовая математика: Что такое финансовый поток? Сравнение Финансовых Потоков.
Настоящая и будущая стоимость финансового потока. Применение настоящей стоимости при сравнении денежных потоков.

Настоящая стоимость финансового потока вычисляется по формуле:

Формула настоящей стоимости финансового потока
При этом предполагается, что в моменты s1, … , sn поступают платежи x1 , …, xn.

А будущая стоимость финансового потока рассчитывается по формуле:

Формула будущей стоимости финансового потока

Эти формулы означают, что для определения настоящей или будущей стоимости финансовых потоков необходимо привести все платежи к тому моменту, на который мы рассчитываем стоимость потока, а затем суммировать настоящие или будущие стоимости отдельных платежей.

Настоящая стоимость финансового потока определяет сумму эквивалентную этому потоку в начальный момент времени. (Другими словами, она определяет справедливую стоимость этого потока.) Будущая же стоимость, рассчитанная на момент t, определяет какой сумме, получаемой в момент t, эквивалентен рассматриваемый финансовый поток.

 

Правило сравнения двух входящих потоков следующее: “Если настоящая стоимость первого финансового потока больше, чем у второго, то при эффективной годовой процентной ставке i* первый поток предпочтительнее второго, т.е., выбирая из этих потоков, мы должны остановить свой выбор на первом.” Аналогичное правило действует и в отношении будущей стоимости: “Если будущая стоимость в момент t первого финансового потока больше, чем у второго, то при эффективной годовой процентной ставке i* первый поток предпочтительнее второго.”

Для исходящих потоков картина противоположна, т.е. из двух финансовых потоков мы должны выбрать тот, у которого будет наименьшая стоимость.

Аналогично, если настоящая или будущая стоимость входящего финансового потока больше, чем некоторая сумма или ее будущее значение, то этот поток предпочтительнее, чем рассматриваемая сумма.

 

В формулах для расчета будущей и настоящей стоимости финансовых потоков присутствует процентная ставка i*. И для корректного сравнения финансовых потоков необходимо определить, чему равна эта процентная ставка. Поскольку формулы для расчета настоящей и будущей стоимости финансовых потоков (как и отдельных платежей) опираются на формулы сложных процентов, а при расчете сложных процентов предполагается реинвестирование получаемых доходов, то при расчете настоящей или будущей стоимости финансового потока процентная ставка i* должна быть такой, чтобы под эту ставку можно было осуществить реинвестирование. Т.е. это должна быть та процентная ставка, по которой лицо, получающее платежи, может размещать свои свободные денежные средства. Для физического лица эта ставка равна доходности коротких банковских депозитов, для компаний – ставке по коротким гос. облигациям, а банки могут ориентироваться на ставку межбанковского кредита.

Если же мы рассчитываем стоимость исходящего финансового потока, то должны считать, что i* – процентная ставка, по которой мы можем перезанять деньги. Т.е. ставка короткого кредита, которая для физических лиц заметно выше, чем для фирм, и которая заметно выше, чем ставка размещения денежных средств.

Однако, зачастую при финансовых расчетах отказываются от использования разных процентных ставок и используют всего одну процентную ставку для разных видов потоков и разных получателей платежей. И эта ставка равна безрисковой процентной ставке по коротким государственным ценным бумагам, базовой процентной ставке на межбанковском рынке или учетной ставке центробанка.


Нужна дополнительная информация по теме? Попробуйте следующее:

Как происходит сравнение финансовых потоков? Эквивалентность финансовых потоков.
 
Чистая настоящая стоимость финансового потока. (NPV) Применение NPV при оценке и сравнении финансовых потоков.
 Вернуться в раздел: Что такое финансовый поток? Сравнение Финансовых Потоков.

Рег. № :
Пароль :

или зарегистрироваться
Введите Рег № и Пароль,
а затем выберите
Параграф или № задания,
чтобы увидеть
полный текст или подробное решение

Нужна еще информация? Воспользуйтесь поиском: