Управление риском

Понятие риска

Методы

Инструменты

Модели

Примеры

-

Финансовая математика: Что такое финансовый поток? Сравнение Финансовых Потоков.
Внутренняя норма доходности (IRR) и ее связь с эффективной процентной ставкой. Применение внутренней нормы доходности.

В отличие от настоящей или будущей стоимости финансового потока, внутреннюю норму доходности можно рассчитать только для потока, имеющего положительную цену. Кроме того, метод IRR корректно работает только в случае, когда все платежи в финансовом потоке имеют одно и то же направление, например, если Вы вносите через некоторое время дополнительную плату за купленную Вами ценную бумагу, или получаете дополнительный транш кредита, метод IRR может дать неверные результаты.

Основной идеей метода внутренней нормы доходности является определение процентной ставки, при которой финансовый поток становится эквивалентен той цене, которую за него заплатили. А для того, чтобы выяснить является ли поток эквивалентным своей цене при процентной ставке i, нужно вычислить его настоящую стоимость при этой процентной ставке.

Таким образом, если цена финансового потока равна PP, а сам поток состоит из платежей x1 , …, xn , поступающих в моменты времени s1 , …, sn , тогда внутренняя норма доходности, IRR, есть решение относительно переменной i уравнения :

Заметим, что как правило (если в финансовом потоке 4-х платежей), данное уравнение не удается решить алгебраически, и поэтому приходится использовать численные методы решения (т.е. приходится просто подбирать решение).

Если финансовый поток является входящим или исходящим, то у этого уравнения имеется ровно одно решение. Но в случае, если финансовый поток является смешанным, у этого уравнения может оказаться несколько решений. Интерпретировать эти решения и принять на их основе инветиционное решение достаточно сложно.

 

Внутренняя норма доходности для финансового потока является аналогом эффективной нормы процента. Это утверждение вытекает из того, что, во-первых, при расчете настоящей стоимости потока мы предполагаем, что все полученные доходы могут быть реинвестированы, под ту процентную ставку, по которой происходит дисконтирование; а во-вторых, реинвестирование под процентную ставку IRR означает, что либо мы реинвестируем в тот же самый финансовый поток, либо ищем ему эквивалентную замену на рынке. А поскольку и при расчете эффективной нормы процента предполагается реинвестирование в тот же самый инструмент, то мы и говорим, что IRR является аналогом эффективной процентной ставки для финансовых потоков.

 

Метод внутренней нормы доходности применяется только для сравнения финансовых потоков (или соответствующих им способов инвестирования или кредитования), этот метод не может быть использован при сравнении финансового потока с денежной суммой в настоящем или будущем.

При сравнении чистых входящих финансовых потоков методом IRR предпочтительнее тот финансовый поток, для которого IRR выше. При сравнении исходящих финансовых потоков методом IRR предпочтительнее тот финансовый поток, для которого IRR ниже.

Внутреннюю норму доходности, как способ сравнения финансовых потоков, чаще всего используют при сравнении кредитных схем, чтобы понять какова же эффективная норма процента в предложенной нам схеме. Также метод IRR используется при сравнении доходности финансовых инструментов (или инвестиций), однако в этом случае сравнение проводится не с целью выбора одного из инструментов, а с целью анализа рынка.


Нужна дополнительная информация по теме? Попробуйте следующее:

Чистая настоящая стоимость финансового потока. (NPV) Применение NPV при оценке и сравнении финансовых потоков.
 
Сравнение IRR и NPV как методов анализа финансовых потоков.
 Вернуться в раздел: Что такое финансовый поток? Сравнение Финансовых Потоков.

Рег. № :
Пароль :

или зарегистрироваться
Введите Рег № и Пароль,
а затем выберите
Параграф или № задания,
чтобы увидеть
полный текст или подробное решение

Нужна еще информация? Воспользуйтесь поиском: