Управление риском

Понятие риска

Методы

Инструменты

Модели

Примеры

-

Финансовая математика: Что такое финансовый поток? Сравнение Финансовых Потоков.
Сравнение IRR и NPV как методов анализа финансовых потоков.

И метод внутренней нормы доходности, и метод чистой настоящей стоимости являются методами сравнения финансовых потоков, основанными на учете изменения стоимости денег во времени и использующими дисконтирование в качестве основного приема при вычислении показателей. По этой причине рассматриваемые методы могут считаться альтернативой друг другу при сравнении финансовых потоков, особенно если учесть, что даваемые ими результаты могут быть противоположными.

Рассмотрим основные различия между этими методами.

  1. Метод чистой настоящей стоимости учитывает при дисконтировании всего одну процентную ставку, а метод внутренней нормы доходности – множество. При этом единственная процентная ставка в методе NPV должна быть достоверно известна и обоснована.
  2. Метод чистой настоящей стоимости можно использовать для анализа смешанных финансовых потоков, хотя и с оговоркой о том, что ставка кредитования должна совпадать со ставкой по депозитам. А метод IRR дает в случае смешанного потока множественные решения, которые трудно интерпретировать.
  3. Метод NPV обладает свойством аддитивности, т.е. NPV для суммы финансовых потоков равен сумме NPV для каждого из потоков. IRR таким свойством не обладает.
  4. Однако, чистая настоящая стоимость привязана к процентной ставке, по которой происходит дисконтирование. (NPV входящего потока, например, убывает при росте процентной ставки, а при ее снижении возрастает.) В то же время , внутренняя норма доходности не зависит от изменений процентной ставки и является внутренней характеристикой финансового потока.
  5. Аналогично, поскольку разные лица могут реинвестировать свои доходы под разные процентные ставки, то NPV зависит от того, какое лицо его рассчитывает, а IRR – нет.

Из этих различий вытекают рекомендации по использованию методов NPV и IRR при сравнении финансовых потоков:

  1. Метод NPV применяется при анализе портфелей (инвестиций, ценных бумаг, кредитов и т.д.), поскольку NPV обладает свойством аддитивности, т.е. этот показатель с легкостью может быть рассчитан для портфеля. Также метод NPV лучше применять тогда, когда зафиксирована процентная ставка, под которую осуществляются инвестиции и берутся кредиты. Рекомендуется применять этот метод к смешанным финансовым потокам.
    Например, метод чистой настоящей стоимости идеально подходит к ситуации, когда нужно сформировать инвестиционный портфель, зная процентную ставку, под которую можно реинвестировать полученные доходы.
  2. Метод внутренней нормы доходности применим тогда, когда рассматривается один единственный финансовый поток, но при этом неизвестна депозитная или кредитная процентная ставка. Как вариант, рассматриваемый финансовый поток является единственным способом инвестирования или кредитования. Такая ситуация чаще всего возникает тогда, когда нужно принять решение о том брать или не брать кредит, имеющий нестандартные условия погашения.


Нужна дополнительная информация по теме? Попробуйте следующее:

Внутренняя норма доходности (IRR) и ее связь с эффективной процентной ставкой. Применение внутренней нормы доходности.
 
Другие способы сравнения финансовых потоков.
 Вернуться в раздел: Что такое финансовый поток? Сравнение Финансовых Потоков.

Рег. № :
Пароль :

или зарегистрироваться
Введите Рег № и Пароль,
а затем выберите
Параграф или № задания,
чтобы увидеть
полный текст или подробное решение

Нужна еще информация? Воспользуйтесь поиском: