Управление риском

Понятие риска

Методы

Инструменты

Модели

Примеры

-

Финансовая математика: Настоящая стоимость в условиях переменной процентной ставки.
Влияние ожиданий на структуру процентной ставки.

Доходы от длинных инвестиций в сумме должны быть равны доходам от последовательности коротких инвестиций. Т.е. доход от вложений в длинный инструмент (с инвестированием промежуточных доходов) к концу срока его действия должен быть равен доходу от инвестирования в короткий инструмент и последующего реинвестирования в этот же инструмент и дохода, и основной суммы инвестиций по процентной ставке, действующей на момент реинвестирования.

Поэтому, если участники финансового рынка ожидают, что процентная ставка будет расти, тогда доходность длинных инструментов будет выше, чем доходность коротких, чтобы покрыть высокую предполагаемую доходность после реинвестирования. Поясним это двухпериодной моделью: Пусть j – доходность длинного инструмента, i – текущая доходность короткого инструмента, i + Di – его доходность в следующем периоде. Тогда стоимость единицы инвестиций через два периода составит для длинного инструмента (с учетом реинвестирования дохода <>j ) :

1 + j + j ( 1 + i + Di )
А для короткого :
( 1 + i ) ( 1 + i + Di )
Приравнивая эти выражения и раскрывая скобки, получим :

j = i + Di : ( 2 + i + Di )

Т.е. доходность длинного инструмента должна быть выше доходности короткого примерно на половину приращения процентной ставки.

Если же рынок ожидает снижения процентной ставки в будущем, тогда доходность длинных инструментов будет ниже, чем доходность коротких.

В реальности, разумеется, процентные ставки не следуют теоретическим моделям. Это связано и с тем, что люди не имеют единой оценки будущих процентных ставок в условиях неопределенности, и с тем, что в свои оценки люди вносят индивидуальные поправки, связанные с неприятием риска.


Нужна дополнительная информация по теме? Попробуйте следующее:

Структура процентной ставки.
 
Переход от структуры процентной ставки к прогнозу короткой процентной ставки.
 Вернуться в раздел: Настоящая стоимость в условиях переменной процентной ставки.

Рег. № :
Пароль :

или зарегистрироваться
Введите Рег № и Пароль,
а затем выберите
Параграф или № задания,
чтобы увидеть
полный текст или подробное решение

Нужна еще информация? Воспользуйтесь поиском: