Управление риском

Понятие риска

Методы

Инструменты

Модели

Примеры

-

Финансовая математика: Акции.
Виды акций. Основные параметры, влияющие на цену акций.

Как известно, акция – ценная бумага, дающая право на долю прибыли эмитента акции, право на участие в управлении компанией-эмитентом и право на долю имущества компании при ее ликвидации. Акция, владелец которой имеет все указанные права, но не получает никаких гарантий со стороны эмитента именуется обыкновенной. Если же владелец акции получает гарантированные дивидендные выплаты и первоочередное право на имущество при ликвидации компании, отказываясь взамен от права на участие в управлении, его акция именуется привилегированной.

Классическая обыкновенная акция и классическая привилегированная акция являются как бы двумя границами диапазона всех возможных акций. В этот диапазон входят обыкновенные акции без права голоса в управлении, привилегированные акции с правом эмитента не выплачивать дивиденды и т.п. Возможно, также держатель обыкновенной акции обязательно владеет каким-либо количеством привилегированных.

Акции, как правило, бессрочные ценные бумаги. Однако, привилегированные акции в мировой практике часто выпускаются с правом выкупа через определенное время или с правом коверсии (т.е. их держатели получают право обменять их на обыкновенные акции).

Бессрочные акции могут рассматриваться (в финансовой математике) как вечные ренты. При этом привилегированная акция является вечной рентой с фиксированными платежами, а обыкновенная – как рента с переменными платежами, изменяющимися по некоторому закону. Соответственно, акции, выпушенные на определенный срок, подобны аннуитетам.

 

Поскольку акция может рассматриваться как вечная рента или аннуитет, то ее стоимость зависит от тех де параметров, что и стоимость рент и аннуитетов. В частности, для акций таковыми параметрами являются: 1) величина дивидендных платежей, их периодичность и постоянство; 2) темп роста дивидендов и его колебания; 3) надежность компании, т.е. вероятность того, что компания обанкротится; 4) процентная ставка, необходимая для дисконтирования будущих платежей. Если акция дает какие-то права, например право конверсии привилегированной акции в обыкновенные, это право также начинает влиять на стоимость бумаги. В указанном случае возникает корреляция между стоимостью обыкновенных и привилегированных акций.

Однако, в реальности стоимость акций зависит не столько от параметров, порожденных ими финансовых потоков, сколько от рыночных факторов и внутренних факторов эмитента. В частности, на стоимость обыкновенной акции влияют общие тенденции финансового рынка, общие отраслевые тенденции, быстрота роста стоимости рассматриваемой акции и акций сходных компаний. Из внутренних факторов учитываются капитализация компании, ее долговые обязательства, прибыль и темп ее роста.

Влияние различных факторов накладывается друг на друга и в итоге оказывается, что, например, стоимость обыкновенных акций часто слабо зависит от процентной ставки. Просто повышение процентной ставки часто связано с ростом инфляции, которая означает рост прибылей эмитентов акций.


Нужна дополнительная информация по теме? Попробуйте следующее:

Покупка облигаций на вторичном рынке. Практические аспекты.
 
Виды кредитов. Виды платежей сопровождающих кредит.
 Вернуться в раздел: Акции.

Рег. № :
Пароль :

или зарегистрироваться
Введите Рег № и Пароль,
а затем выберите
Параграф или № задания,
чтобы увидеть
полный текст или подробное решение

Нужна еще информация? Воспользуйтесь поиском: