Управление риском

Понятие риска

Методы

Инструменты

Модели

Примеры

-

Финансовая математика: Облигации.
Покупка облигаций на вторичном рынке. Практические аспекты.

Как правило, при обращении облигаций на вторичном рынке цена облигации указывается без накопленного купонного дохода. Т.е. величина платежа за облигацию равна указанной цене, плюс накопленный купонный доход, рассчитываемый по принципу простых процентов.

Кроме того, нередко цена облигации указывается в процентах от ее номинала, и поэтому возникает необходимость перейти к денежным единицам.

 

Другим вопросом, связанным с приобретением облигаций на вторичном рынке, является необходимость амортизации премии или дисконта, возникающих по той причине, что облигация продается по цене отличной от номинала. Как правило, такая задача возникает для облигаций, имеющих низкую ликвидность, т.е. не имеющих точной рыночной цены. Другими словами, возникает задача определения справедливой стоимости облигации, купленной с дисконтом, для целей бухгалтерского учета. Для рыночных облигаций может возникнуть лишь задача амортизации комиссии, однако чаще комиссию просто относят на расходы того периода, когда была куплена облигация.

При амортизации используется либо принцип равномерной амортизации, когда амортизация превышения за период пропорциональна отношению продолжительности периода к сроку с момента покупки облигации до ее погашения.

 

Либо используется принцип постоянства дохода, когда рассчитывается доходность купленной облигации, а в последствии, на основании этой доходности рассчитывается стоимость облигации, отталкиваясь от которой рассчитывают часть премии или дисконта, которая еще не амортизирована. При этом амортизация премии или дисконта будет идти по экспоненциальному закону, т.е. быстрее чем в предыдущем случае. Однако, в случае небольших отклонений этим можно пренебречь.

 

Расчет амортизации премии, уплаченной при покупке облигации, необходим в первую очередь в целях уменьшения налогов на прибыль. Если бы амортизация этой премии не производилась, тогда в течение всех периодов времени до погашения облигации мы получали бы прибыль равную купону по облигации, а в момент погашения получили бы убыток, равный рассматриваемой премии. Амортизация же позволяет платить налоги с меньших сумм и позволяет избежать убытка при погашении.

Амортизация дисконта делает уплату налогов более равномерной и не всегда оправдана. В частности, для облигаций с высоким риском она ведет к тому, что владелец облигации платит налоги с возможных будущих убытков; а для бескупонных облигаций или облигаций с маленькой, по сравнению с их доходностью, купонной ставкой приходится платить налоги на доход, который в реальности еще не был получен. Однако, при амортизации дисконта высокорисковой облигации, ее владелец может сформировать резерв, величина которого будет зависеть от рискованности облигации.


Нужна дополнительная информация по теме? Попробуйте следующее:

Накопленный купонный доход по облигации. Теоретический и практический способы вычисления.
 
Виды акций. Основные параметры, влияющие на цену акций.
 Вернуться в раздел: Облигации.

Рег. № :
Пароль :

или зарегистрироваться
Введите Рег № и Пароль,
а затем выберите
Параграф или № задания,
чтобы увидеть
полный текст или подробное решение

Нужна еще информация? Воспользуйтесь поиском: