Управление риском

Понятие риска

Методы

Инструменты

Модели

Примеры

-

Управление риском: Инструменты хеджирования риска.
Цена форварда. Справедливая цена форвардного контракта.

Цена форварда. Обратим внимание на то, что форвардный контракт связывает сразу три рынка: товарный (или фондовый, или валютный – в зависимости от вида поставляемого актива), а также денежный рынок и рынок рисков. Поэтому цена форвардного контракта будет неизбежно зависит от параметров этих рынков (в частности от цен и объемов операций) и возможностей арбитража между ними.

Во-первых, понятно, что цена форвардного контракта не должна сильно отличаться от ожидаемой цены на товарном рынке на момент исполнения контракта, поскольку в противном случае появится возможность получить прибыль совершив арбитражную операцию между спотовым и срочным рынком, причем эта прибыль будет покрывать риски.

Во-вторых, цена поставки по форвардному договору не может сильно превышать цену спотового рынка в момент заключения форвардного контракта. В противном случае продавец товара по форвардному контракту может взять кредит и купить товар на спотовом рынке. С другой стороны, цена форварда вряд ли будет существенно ниже, чем существующая цена на спотовом рынке, иначе владелец товара сможет, продав его на спотовом рынке, и купив на форвардном, получить прибыль и остаться "при своих". (Из этого правила также существуют исключения!)

В-третьих, цена форвардного контракта отражает соотношение рисков с обеих сторон : если при одинаковой ожидаемой цене некоторого актива стоимость риска для одного из участников контракта выше, чем для другого, тогда этот участник может согласиться заключить форвардный контракт с премией, не превышающей разницу в стоимости риска.

В-четвертых, как уже говорилось выше, существует премия за ненадежность партнера, например, продавец товара постарается включить в стоимость форвардного контракта премию за ненадежность покупателя, равную стоимости для продавца риска того, что покупатель не выполнит свои обязательства.

 

Справедливая цена форвардного контракта. Справедливая цена какого-нибудь актива -- это цена которая в одинаковой мере устраивает и продавца, и покупателя. Если обе стороны форвардного контракта предполагают одинаковую цену продаваемого актива в момент поставки и имеют совершенно одинаковый риск, тогда справедливой ценой будет именно ожидаемая обеими сторонами цена, поскольку она не будет позволять ни одной из сторон получить дополнительную прибыль.


Нужна дополнительная информация по теме? Попробуйте следующее:

Форвардные контракты.
 
Фьючерсы.
 Расширенная версия параграфа Вернуться в раздел: Инструменты хеджирования риска.

Рег. № :
Пароль :

или зарегистрироваться
Введите Рег № и Пароль,
а затем выберите
Параграф или № задания,
чтобы увидеть
полный текст или подробное решение

Нужна еще информация? Воспользуйтесь поиском: