Управление риском

Понятие риска

Методы

Инструменты

Модели

Примеры

-

Финансовая математика: Облигации.
Некоторые определения.

Облигация – договор займа, оформленный в виде именной ценной бумаги или ценной бумаги на предъявителя, и могущей существовать как в бумажной форме, так и в безбумажной. Поскольку облигация представляет собой договор займа на определенный срок, то на ней (или в сопроводительной информации к облигации в безбумажной форме) указывается сумма займа, а также время возврата этой суммы предъявителю облигации. За пользование заемными средствами заемщик платит проценты; как правило, проценты по облигациям выплачиваются регулярно: раз в год, раз в полгода или раз в квартал. Поэтому при выпуске облигаций указываются даты выплаты процентов и величины платежей. В бумажной форме даты и суммы платежей печатаются на купонах – отдельных листах, которые отрезаются от облигации при выплате процентов.

Величины купонных платежей могут быть указаны явно или в виде процентной ставки, на которую умножают величину номинала облигации (или лицевую стоимость), т.е. величину равную денежной сумме, которую держатель облигации получит при ее погашении, т.е. возврате долга. Если величины купонных платежей указаны явно или в виде явно указанной процентной ставки за купонный период, или в виде явно указанной номинальной процентной ставки за год, то такие облигации именуются облигациями с фиксированной процентной ставкой. Если же вместо этого указан способ расчета купона, как правило привязанный к некоторой базовой процентной ставке (скажем, LIBOR), то такие облигации именуются облигациями с плавающей процентной ставкой. В этой главе мы будем рассматривать только облигации с фиксированной процентной ставкой.

Кроме облигаций с купонами существуют бескупонные облигации, т.е. облигации, по которым не предполагается выплата процентов. Как правило бескупонные облигации являются краткосрочными, т.е. представляют собой заем на срок менее года. Чтобы такая облигация была выгодна кредиторам при первичном размещении она продается со скидкой, другими словами с дисконтом. Поэтому такая облигация называется дисконтной. Заметим, что и облигация с купонами может размещаться со скидкой.

Среди облигаций можно выделить:

  1. Облигации с правом выкупа (облигации с правом отзыва), т.е. облигации, которые выпустившая их компания вправе выкупить и погасить до момента погашения, оговоренного при выпуске. В условиях эмиссии таких облигаций указывается, когда возникает такое право и по какой цене должен быть произведен выкуп. Как правило выкуп производится по цене выше номинала, т.е. с премией.
  2. Облигации с правом досрочного погашения, т.е. облигации, которые их держатель имеет право в определенные моменты времени (до момента погашения, оговоренного при выпуске) предъявить заемщику для погашения, а заемщик обязан их погасить, при этом погашение может быть произведено по номиналу, а может быть произведено за вычетом некоторой комиссии. Данные облигации выгодны для кредитора, поскольку слабо чувствительны к повышению процентной ставки.
  3. Облигации с правом обмена. Эти облигации дают их держателю право обменять их на другие ценные бумаги заемщика, например на обыкновенные акции.
  4. Облигации с обеспечением. Обязательства по этим облигациям обеспечиваются залогом имущества заемщика или обязательствами третьего лица.

 

При работе с облигациями обычно приходится решать следующие задачи:

  1. Расчет стоимости облигации, как серии будущих платежей.
  2. Расчет реальной доходности облигаций, если цена облигации не совпадает с номиналом.
  3. Расчет налоговых платежей, связанных с доходами по облигациям.
  4. Расчет накопленных процентов.
  5. Амортизация премии при покупке облигаций.


Нужна дополнительная информация по теме? Попробуйте следующее:

Изменяющаяся вечная рента.
 
Стоимость облигации и ее цена. (Какова должна быть цена облигации при заданной процентной ставке?)
 Вернуться в раздел: Облигации.

Рег. № :
Пароль :

или зарегистрироваться
Введите Рег № и Пароль,
а затем выберите
Параграф или № задания,
чтобы увидеть
полный текст или подробное решение

Нужна еще информация? Воспользуйтесь поиском: